毛阿敏

毛阿敏(www.idobzooki.com) 编辑:jh-D6NH 时间:2017-09-21 07:48:48

记者观察

近年来,上市公司为配合大股东减持而出台利好屡见不鲜,尤其“高送转+拉高股价+精准减持”套路饱受诟病。而此次出台的新规细化减持限制、强化减持披露及严格减持罚则。按规定,减持时间区间内,上市公司披露高送转或筹划并购重组等重大事项的,大股东、董监高应当立即披露减持进展情况,并说明本次减持与重大事项是否有关。此外,监管层近年来持续强化监管,致使高送转明显降温,市场操纵、内幕交易等违法行为受到严厉打击。未来上市公司以利好来“掩护”减持的动力将下降。减持节奏受到控制,短期炒作行为被抑制,促使更多公司把目光转向持续经营。

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在考场编排现场,青海省招办工作人员在省教育厅纪检监察人员、考生家长代表和媒体记者的监督下启动计算机程序,开始考场编排工作。今年的考场编排与往年相同,以考区为单位,以每个考场30名考生为基本编排单元,按照考生报考的科类信息,由计算机自动生成考生所在的考点、考场以及座位号。编排工作完成后,在全场代表的监督下,工作人员将编排好的考场数据刻录成光盘,一式三份密封,分别交纪检部门和青海省招办主管领导、招办相关处室封存备查。

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此前中小创股票遭减持冲击较大,创投股东“清仓式减持”频频发生。虽然减持新规将缓解减持压力,并有助于改善市场风险偏好,但中小创股票仍可能受到估值偏高等不利影响。国信证券认为,IPO加速叠加减持新规,小市值高估值公司的估值溢价将被持续压缩,市场风格进一步转向价值投资,追逐估值较低、盈利能力强的优质公司。华宝兴业基金称,减持新规使过去单纯通过市值运作方式获取利益的渠道无所遁形。在股价的影响上,部分小市值公司的高流动性、高换手率溢价将很有可能变为折价。

主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋帅

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■中国经济时报记者 张炜

与2016年1月发布的减持规则相比,此次出台的减持新规适用范围更广,包括了持有上市公司非公开发行股份的特定股东。按新规要求,减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%,且90天内集中竞价交易方式减持不得超过公司股份总数的1%,90天内大宗交易方式减持不得超过公司股份总数的2%。这意味着机构参与上市公司定增项目的持股时间延长。既可避免非公开发行股份解禁后出现短期内大量减持股份的冲击,也会促使机构理性参与定增项目。机构必须更加注重上市公司长远发展及内在价值,倘若遇到公司大幅业绩“变脸”,定增套牢风险极大。

青海:现场编排高考考场

可见,减持新规与规范上市公司行为及引导价值投资的监管思路一脉相承。中小投资者需认识到A股市场正在发生的变化,告别“四炒”陋习,回归价值投资。


观察丨减持新规引导价值投资

此外,中小创公司业绩增长很大程度上得益于外延式扩张。而瑞银证券A股策略报告称,定增退出获利时间被延长,预计定增融资吸引力进一步下降。由于再融资难度增加,上市公司外延式增长受阻,市场将会关注内生增长型公司。

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广发证券研报分析指出,减持新规的长期影响更多体现在市场风格层面。一二级市场联动的资本套利空间逐渐减少后,将带动市场的估值结构分化,部分缺乏内生增长支撑的高估值个股可能面临估值向均值回归的压力,而依赖内生增长、重视股东权益的行业龙头将间接享受制度红利。未来大股东通过非集中竞价减持、定增减持、过桥减持,或者利用内部信息优势“精准减持”等资本套利手段获得超额利润的空间会进一步收窄,推动大股东更多向实业经营回归。

资料图片


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本报讯(记者王英桂)为不断深化招生考试“阳光工程”,日前,青海省招办现场编排2017年高考考场,并邀请新闻媒体和考生家长代表对编排工作进行现场监督。

减持新规将堵住A股“出血点”,遏制“清仓式减持”“精准减持”“过桥减持”“辞职减持”等市场乱象,缓解由大股东、董监高等过度减持与无序减持带来的压力。投资者还需要看到,减持新规的影响不仅仅表现在改善资金面与修复市场情绪。

市场分析普遍认为,减持新规的出台旨在引导上市公司大股东、特定股东及董监高规范、理性、有序减持,以维护正常的交易秩序,促进市场稳健运行,保护投资者特别是中小投资者的利益。减持新规将促进上市公司稳健经营、回报中小股东、鼓励长期投资,引导投资者回归价值投资。


原标题:观察丨减持新规引导价值投资

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