黑色的猫

黑色的猫(www.idobzooki.com) 编辑:jh-O3uq 时间:2017-10-21 14:47:54

  表:风格轮动的最新观点(2017-3-17)

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  从隐含波动率来看,近月认沽期权波动率呈现明显的微笑形态,部分深度实值认购期权隐含波动率为0。

  3. 行业及风格配置建议:51.10%银行、16.33%地产、23.90%传媒、8.67%有色。上周超额收益为-0.33%,近一年来相对沪深300的超额收益为3.57%,近一年来周胜率51.92%,月胜率41.67%。

  2. 市场风格轮动观点:

  1. 择时模型观点:


  我们构建了包括择时、市场风格轮动、行业配置在内的一系列量化模型,力图给出多层次、多角度的市场观点。如希望进一步了解模型原理、基于模型构建策略的历史表现等,请参见附录。

  


  4. 市场热点:

  风格轮动切换模型

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  下图中,阈值虚线代表中国市场反转线,红线是Hurst指标时间序列。Hurst指标在阈值线上部代表市场处于趋势延续区,指标在阈值线下部代表市场处于趋势反转区,当红线上穿阈值线则代表一次明确的信号,指向市场前期趋势的一次反转。


  量化行业资产配置模型通过量化的方法选取适合当前配置的行业组合,在实战中可以利用场内现有的指数产品,根据模型的配置结果构建FOF组合,获取稳定的超额收益。

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  在实际操作中,还需考虑交易成本的影响。主要的交易成本包括:ETF的交易费用、期权的交易费用、期权的行权费用、融券利率等。本文中计算期权平价/箱体套利空间所设定的费率参数如下表所示。

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  量化行业及风格配置模型


  (1) Hurst模型

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  注:表1中点位与涨跌幅对应指数为上证综指,关于Hurst模型的详细信息及其历史表现请见附录

  图 9:量化行业配置模型的基本框架

  Hurst模型是基于非线性分形技术的择时模型,在量化择时模型大类中,Hurst模型相对于趋势类模型的优势是其及时性,相对于统计置信类模型的优势是其充分性。Hurst模型在美国市场S&P 500指数上运用非常成功,从2009年以来,我们在中国市场沪深300指数上引入了该模型。


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  A股市场:

  投资者情绪指数模型2017年2月8日收盘发出看多信号,目前保持看多观点。

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